證券時報網
王明弘
2025-05-19 06:51
昨日兩家做空機構發布AppLovin（APP）的做空報告，內容涉及抄襲同行，有政策風險等。AppLovin開盤大跌，一度觸及熔斷，下跌超過22%，最終收盤跌幅為12.22%。
該公司2月13日發布去年四季報，股價大漲24%，收盤市值達到1786億美元后，股價一路下跌，最新市值為1126億美元。
Fuzzy Panda Research和Culper，兩家機構同時在其官網公布了看空報告，內容大致相同。
Fuzzy Panda Research認為，AppLovin發布的產品Axon 2.0是一個建立在欺詐手段上的“紙牌屋”核心。前員工和專家稱這些手段為“廣告欺詐”。報告稱相信AppLovin已用盡所有花招：在電商業務中竊取Meta數據；以明顯違反谷歌和蘋果應用商店政策的方式濫用消費者數據。
Fuzzy Panda Research認為其“黑暗廣告策略”才是其高增長背后的真相。蘋果、谷歌和Meta均有強烈動機阻止其行為。
大熱門
2021年，AppLovin在納斯達克上市。當時正處于疫情時期，網絡游戲迎來一波熱潮，谷歌、X、Meta都是公司的合作伙伴。
AppLovin是納斯達克表現最好的股票之一，去年一年就上漲735%，去年11月通過特別調整加入納斯達克100指數。從2024年初開始，AppLovin的估值從130億美元上漲至1110億美元。
市場追捧該公司的原因是，其2023年緊跟時代推出AI廣告引擎模型AXON 2.0，該系統可幫助其自有游戲應用投放更具針對性的廣告，并被授權給其他游戲工作室使用。該引擎推動了收入的大幅增長，并為利潤率和現金流帶來了巨大的根本性改善。管理層表示，由于AXON 的自學效率和基于網絡的電子商務擴張的催化劑，在可預見的未來，有信心保持20%至30%的同比增長。
不僅收入大幅增長，AppLovin 的利潤率在損益表中也增加了一倍以上。去年第三季度，GAAP毛利率增長超過8個百分點，至77.5%，而營業利潤率增長超過13個百分點，至44.6%。這意味著公司有很強的凈利潤獲取能力。
近期大漲
AppLovin2月23日盤后公布財報顯示，第四季度業績以及下一季度業績指引均超出華爾街營收預期，刺激該公司股價一度大漲30%。
AppLovin2024年第四季度財報亮點：
營收：13.7億美元 ，同比增長44%，高于分析師預期的12.6億美元
凈利潤：5.992億美元，同比增長248%，去年同期為1.723億美元
每股收益：1.73美元 ，高于分析師預期的1.26美元
調整后EBITDA：7.767億美元，高于分析師預期的7.64億美元
營業利潤率：44.3%，去年同期為28.3%
自由現金流利潤率：50.6%，上季度為46%
該公司第四季度廣告收入猛增73%，達到近10億美元。
2025年一季度業績指引：
營收指引：13.6億美元至13.9億美元之間，中位數13.7億美元，高于分析師預期的13.2億美元
EBITDA指引：中位數8.7億美元，高于分析師預期的7.951億美元
25日，AppLovin多位董事高管宣布減持套現，其中首席執行官宣布出售4169萬美元。
校對：??姚遠
