券商中國
劉藝文
2025-05-18 19:27
近期人工智能（AI）行情持續演繹，AI賦能下的機器人等板塊表現活躍，多只先進制造主題基金抓住機會，憑借優異業績迅速占據市場C位。截至2月25日，永贏先進制造智選A、平安先進制造主題A2025開年以來的收益率已高達60%左右，兩只基金2024年末的持倉主要圍繞人形機器人產業鏈布局。
由于對“先進制造”的理解差異以及產品的定位差異，部分重倉軍工、家電、醫療、新能源、資源品等板塊的先進制造主題基金近期表現相對黯淡，甚至在2025年暫時處于虧損狀態。目前，先進制造主題基金最新業績首尾已相差近70個百分點。業內人士預計，在AI充分賦能后，智能駕駛、消費電子、機器人、工業流程、通信互聯、能源管理等板塊將出現豐富的投資機會。
績優基金“抱團”機器人板塊
在全市場40余只先進制造主題基金中，2025開年以來業績靠前的產品收益主要來自于對機器人板塊的“抱團”。Wind數據顯示，截至2月25日，永贏先進制造智選A、平安先進制造主題A暫時占據了先進制造主題基金2025年內業績冠亞軍位置，收益率分別高達66.82%、58.02%。
結合2024年末的具體持倉來看，兩只基金集體重倉的兆威機電，以及永贏先進制造智選重倉的北特科技、鳴志電器、中大力德、貝斯特、綠的諧波，平安先進制造主題重倉的三花智控、奧比中光、拓普集團、雙林股份、恒立液壓等，均屬于人形機器人產業鏈范疇。
截至2月26日，兆威機電2025開年以來股價已實現翻倍，漲幅高達110%以上。永贏先進制造智選重倉的中大力德更是漲超175%；2月19日至2月21日，中大力德連續三個交易日10%漲停，2月26日，該股再度漲停。
基金業績飆升自然引起了資金的高度關注。為保護基金持有人利益，永贏先進制造智選已于2月13日起暫停個人投資者100萬元以上的申購（含定期定額投資）、轉換轉入業務。
永贏先進制造智選的基金經理張璐公開發文提示，雖然機器人是長期看好的方向，但作為一個高成長性板塊，難免會伴隨較大的市場波動，人形機器人行業還有很長的發展路徑，中間也會有不少波折，一味追高或者恐高可能都不是較好的策略。
持倉分散或影響業績銳度
同為先進制造主題基金，其他產品或由于持倉行業相對分散、產品定位差異等因素，年內業績較為平淡。部分重倉軍工、家電、醫療、新能源、資源品等板塊的先進制造主題基金，2025開年以來的收益率甚至為負。
例如，華南某公募旗下的先進制造主題基金2024年末的重倉股主要圍繞軍工板塊布局，涉及軍機、導彈、新質新域及預期訂單修復品種等方向。截至2月26日，該基金的多只重倉股2025開年以來已跌超10%，或對基金凈值表現形成較大拖累。
華東某公募旗下的先進制造主題基金則注重對具備全球化能力的企業進行布局，從2024年末的重倉股持倉來看，布局標的多為能源、資源、設備等板塊的大市值公司。在2025開年以來科技股成為市場主線的背景下，該基金的重倉股整體表現趨弱。
另有某規模較大的先進制造主題基金2024年末的持倉行業相對分散，新能源汽車、新能源、軍工、合成生物、泛半導體等領域均有涉獵，AI終端、AI應用、儲能平價等均為該產品關注的投資方向。2025開年以來，僅半導體芯片、低空經濟等方向的重倉股表現較好，其余方向表現普遍較為平淡。
AI行情有望逐步擴散
隨著AI行情逐步走向極致，民生證券策略團隊認為，宏觀場景上并非沒有新的選擇，當前市場化企業的收縮性經營開始出現分化：一類轉變為加大投資，走向新的產業發展；另一類是改善分配，資本向勞動力讓渡利潤最終促進消費。
在民生證券策略團隊看來，中國經濟的內生性動能正在孕育：一方面，參考海外經驗，中國科技龍頭企業在AI領域的開支可能擴散到更廣泛的領域，從而帶來總量上的增長；另一方面，部分龍頭企業開始優化資本與勞動力分配關系，最終改善總需求。在國內經濟基本面逐步向好帶來預期改善的背景下，國內順周期相關的消費以及中游制造、有色等板塊或迎來投資機遇。
隨著算力投入持續增加，國泰基金的基金經理王陽認為，智能駕駛、消費電子、機器人、工業流程、通信互聯、能源管理等產業將迎來AI賦能后的投資機會。具體而言，隨著上游成本下降以及汽車基礎架構的普及，未來更多的智能駕駛技術會從高端車型逐步向中低端市場進行布局；手機端、PC端、電視端、耳機端、眼鏡端會誕生更多的智能化產品；人形機器人方面，一些載體今年可能呈現井噴式的爆發，這可能是未來5年甚至10年的長期投資機會。
除了“AI+產業”之外，在王陽看來，手機端、PC端或者更高級的工業端技術發展以及制造業企業出海同樣是非常值得重視的投資方向。
