券商中國
鄧雄鷹
2025-05-01 07:56
證券時報記者 江聃
國家統(tǒng)計局4月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響，3月份，居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比和同比均下降，但CPI環(huán)比表現(xiàn)好于季節(jié)性，核心CPI同比明顯回升，由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。
分析認(rèn)為，這表明受“兩新”（消費品以舊換新和設(shè)備更新）政策帶動，3月供需結(jié)構(gòu)有所改善，價格呈現(xiàn)一些積極變化。不過，一季度的CPI和PPI數(shù)據(jù)都表明需求不足的壓力仍然明顯，二季度宏觀政策加快落地可能性大。
對比Wind統(tǒng)計的機構(gòu)預(yù)測，CPI實際表現(xiàn)略優(yōu)于市場預(yù)期值。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，CPI環(huán)比降幅小于季節(jié)性，同比降幅收窄，核心CPI明顯回升。
較為一致的觀點認(rèn)為，3月CPI下降主要受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響。由于天氣轉(zhuǎn)暖，部分鮮活食品大量上市，3月份食品供應(yīng)總體充足，食品價格環(huán)比下降1.4%，影響CPI環(huán)比下降約0.24個百分點，占CPI總降幅的六成。服務(wù)價格也呈現(xiàn)了季節(jié)性回落。飛機票和旅游價格分別下降11.5%和5.9%，合計影響CPI環(huán)比下降約0.13個百分點。國際原油等能源價格下行被看作是另一拖累因素。3月國際原油價格先降后升，國內(nèi)分別于3月5日和3月19日下調(diào)成品油價格。其他能源方面，3月煤炭價格持續(xù)走低，天然氣價格微升。
不過，3月CPI環(huán)比表現(xiàn)還是好于季節(jié)性。董莉娟介紹，CPI環(huán)比下降0.4%，降幅小于近十年同期平均水平0.2個百分點。消費品以舊換新等政策效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，家用器具、金飾品和服裝價格環(huán)比分別上漲2.8%、2.3%和0.7%，漲幅均高于近十年同期平均水平。
表現(xiàn)更為積極的是扣除食品和能源價格的核心CPI同比數(shù)據(jù)，以及扣除能源的工業(yè)消費品價格數(shù)據(jù)。3月份，核心CPI同比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.5%；扣除能源的工業(yè)消費品價格同比上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，相關(guān)變化反映出隨著提振消費政策效應(yīng)逐步釋放，供需結(jié)構(gòu)有所改善。不過，財信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對證券時報記者表示，后續(xù)消費品以舊換新政策效應(yīng)可能邊際減弱，未來核心CPI回升高度不宜高估，需繼續(xù)觀測提振消費、穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市、促民企相關(guān)政策的落地情況和成效。
數(shù)據(jù)顯示，一季度，PPI同比下降2.3%。從一季度整體來看，接受記者采訪的市場人士仍然認(rèn)為，當(dāng)前需求不足的壓力仍然明顯，疊加外部不確定性加大，二季度宏觀政策加快落地可能性大。
伍超明預(yù)期，二季度國內(nèi)宏觀政策將進(jìn)入集中發(fā)力期，政策將重點聚焦提振消費、穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市、促民企等，通過政策協(xié)同暢通國內(nèi)大循環(huán)，以期打破當(dāng)前低通脹格局。
