證券時報
2025-05-19 16:29
國家統計局發布數據顯示，4月份，規上工業原煤產量3.9億噸，同比增長3.8%，增速比3月份回落5.8個百分點；日均產量1298萬噸。1—4月份，規上工業原煤產量15.8億噸，同比增長6.6%。
信達證券認為，當前，煤炭板塊仍屬高業績、高現金、高分紅資產，行業仍具高景氣、長周期、高壁壘特征，疊加宏觀經濟底部向好，央企市值管理新規落地，煤炭央國企資產注入工作已然開啟，以及一二級市場估值倒掛，愈加凸顯優質煤炭公司盈利與成長的高確定性。煤炭板塊向下調整有高股息安全邊際支撐，向上彈性有后續煤價上漲預期催化，繼續全面看多煤炭板塊。
興業證券認為，1）動力煤：供需格局邊際修復，價格企穩預期增強。主產區供應維持平穩，發運成本倒掛對市場情緒形成一定支撐，疊加非電需求季節性復蘇及迎峰度夏備貨周期臨近，需求端改善動能逐步積累。當前港口庫存高位壓力雖存，但貿易商加快出清后市場貨源結構逐步優化，成本支撐效應下煤價下行阻力漸顯，隨著旺季補庫開啟，預計煤價有望止跌回穩。2）煉焦煤：成本支撐漸強，價格下行空間受限。焦煤市場整體趨穩，部分區域價格小幅松動，但當前精煤價格已跌至部分礦山成本線附近，成本剛性支撐效應逐步顯現。焦炭端成本壓力隨原料價格局部讓利有所緩解，但價格倒掛壓力仍存，鋼企利潤修復及鐵水產量延續高位背景下，下游對原料補庫存意愿或有改善，預計焦煤價格有望逐步止跌。
校對：祝甜婷
