券商中國
陳銘
2025-05-01 21:25
國家金融監督管理總局近日發布《關于加強萬能型人身保險監管有關事項的通知》，本著從嚴監管的思路，突出問題導向，并實行“新老劃斷”的監管政策。《通知》將于5月1日起實施。業內人士認為，《通知》將進一步降低險企的剛性負債成本，減少投資沖動，更好實現資產負債匹配管理，降低利差損風險。短期內，萬能型人身保險（以下簡稱“萬能險”）保費收入或將受到一定沖擊，但有利于行業長期持續穩健發展；同時，現有保單持有者的最低保證利率不會因新規而改變。
萬能險是包含投資和保障兩大功能的人身險產品，投保人將保費交到保險公司后會分別進入兩個賬戶，一部分進入風險保障賬戶用于保障，另一部分進入投資賬戶用于投資。其中保障額度和投資額度的設置主動權在投保人手中，可根據不同時期的需求進行調節，投資賬戶的資金由保險公司代為投資，投資利益上不封頂，下設最低保障利率。
盡管萬能險的理財功能令人心動，但它同時也被負面信息包圍，引發對其存在高風險的質疑，主要因其“披著保險的外衣，賣的卻是根本不具備保障功能的理財產品”。事實上，與普通型人身險產品所不同的是，萬能險除了有一個最低的承諾保本利率，實際結算利率本身就具有靈活性，每一款萬能險每個月公告的實際結算利率都不同。近年來，受低利率環境影響，部分保險公司紛紛下調萬能險結算利率。從今年5月1日起，新開發的萬能險或將告別固定最低保證利率。過去萬能險的高結算利率，目的是吸引投保人進行投資；然而，結算利率與公司財務收益率之間利差過大，將導致保險公司在萬能險業務上做得越多、虧的越多，并非可持續發展的長遠之計。
萬能險本是舶來品，在國外屬于保障型險種，產品類型介于定期壽險和終身壽險之間，消費者在享受到保障功能的同時，又能分享來自資本市場的收益。但被引入中國后，便被“改頭換面”。演變至今，保障功能幾乎可忽略不計，基本上已“淪陷”為價格敏感型的理財型險種。根據“新老劃斷”的原則，消費者已經購買的萬能險保單，其最低保證利率仍會按照合同條款規定執行。而對于是否購買新的萬能險產品，消費者可以根據自身的資金規劃、風險偏好以及對收益的預期來綜合判斷。對萬能險最低保證利率設置保證期間不是“必須設置”，體現出監管為保險應對風險提供更多路徑，但這并不會影響已有保單的效力。
萬能險監管升級的意義在于通過增加風險保額來提高萬能險的保障額度，從而讓萬能險恢復其保障的“本來面目”。預計未來新增萬能險大概率會下調保證利率，設置保證期限，規范特別儲備和結算利率的使用，不同險企的收益率水平也會基于其投資能力和業績的表現出現分化，因此，消費者對于保險公司及其萬能險產品的選擇需要更加審慎和理性。
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